分析玻纤龙头中国巨石 时间: 2024-10-24 23:31:17 |   作者: 冷拉方钢

  中国巨石，玻璃纤维产品全球第一的龙头公司。公司位于浙江省嘉兴市，主要是做玻璃纤维及制品的生产和销售，订单饱满，业绩增长超3倍，股价还是底部，玻纤行业高景气度！

  中国巨石股份有限公司是一家化工类企业。企业主要从事玻璃纤维及制品的生产、销售，公司产能规模全球第一。公司深耕玻璃纤维制品，拥有浙江桐乡、江西九江、四川成都、埃及苏伊士、美国南卡五个生产基地，已建成玻璃纤维大型池窑拉丝生产线年，公司实现粗纱及制品产量 200.72 万吨，销量 208.59 万吨;电子布产量 3.81 亿米、销量 3.78 亿米，均创历史之最。

  生产模式通俗一点讲就是建一个点火的窑，将各种矿石，添加剂加到窑里面烧，融化了就是玻璃液体，玻璃液体通过一块有很多小孔的板子就拉出来玻璃纤维了，根据孔的大小分为粗纱和细纱。

  玻纤主要应用领域集中在建筑建材、电子电气、交通运输、管罐、工业应用以及新能源环保等领域，占比分别约为 34%、21%、16%、12%、10%和 7%。其中有相对来说还是比较偏周期的应用领域(建筑建材、管罐等)，也有比较新兴的应用领域(汽车轻量化、5G、风电)，所以玻纤行业兼具“周 期”和“成长”双重属性。2020 年，作为交通运输领域的汽车轻量化替代品、以风电叶片为代表的新能源玻纤需求量开始上涨较快。

  全球玻纤行业集中度高，已形成较明显的寡头竞争格局，中国巨石、美国欧文斯科宁、日本电气硝子公司(NEG)、泰 山玻璃纤维股份有限公司、重庆国际复合材料有限公司(CPIC)、美国佳斯迈威(JM)这全球六 大玻纤生产企业的玻纤年产能合计占到全球玻纤总产能的 75%以上，我国三大玻纤生产企业的玻 纤年产能合计占到国内玻纤产能的 70%以上。以中国巨石为代表的中国玻纤企业的迅速崛起，正不断改变着世界玻纤格局。

  我国已经制定碳达峰和碳中和行动方案，未来在新能源领域，玻璃纤维能够借着新能源的东风实现快速发展。

  在风电领域，2021 年陆上风电进入平价时代，未来风电需求的增长主要依赖于度电成本的下降，大容量、风电用玻纤纱也因此需求紧俏，自 2019 年底，玻纤有突出贡献的公司纷纷对产品结构可以进行调整，加大对风电用玻纤纱的生产。虽然 2021 年底以后海上风电中央财政补贴将取消，但不少地方政府已积 极出台海上风电投资、度电补贴等激励政策。目前，广东已出台地补政策，浙江在十四五能源规划中也已明确将对海上风电予以地方补贴。未来十年中国风电行业仍有望保持快速地增长，行业高景气度将持续。更长叶片、高塔架被认为是降低度电成本的主要手段。1GW 风电叶片约需 1 万吨玻纤用量，随着风机机型容量慢慢的变大，风机叶片朝着大型化趋势演变，每兆瓦风电叶片所需玻纤用量增加，长期利好风电用玻纤产品需求。

  在新能源汽车方面，轻量化 不仅仅可以节能降耗，还能够最终靠增加续驶里程，减少动力电池的更换次数，以此来降低电池使用成 本。在目前电池成本高、关键技术尚未突破背景下，新能源汽车对轻量化的需求显得更为迫切。 处于高增长的新能源汽车将有力拉动玻纤轻量化材料需求。

  在智能化、信息化的时代浪潮中，5G 基建、大数据中心等数字新基建 的发展对 PCB 及上游电子纱/电子布原材料的供应数量和质量提出了更加高的要求。同时，随着 5G、 物联网、云计算、大数据、人工智能等新技术向传统行业渗透，人机一体化智能系统、汽车电子、智能家电、 智慧医疗等融合新领域蒸蒸日上，“中国制造 2025”推进实施，拓宽了 PCB 的应用场景范围，推动电 子纱/电子布需求提升。

  先说护城河的问题，我自己对玻璃纤维这一个市场总结为佛瓮市场，就是这一个市场只能容纳一定的产业规模，目前中国巨石已经占有很大的市场占有率，现在加入我有600亿的现金我也不会去投资玻璃纤维生产去和中国巨石pk，因为如果有人去做，只会和中国巨石打价格战两败俱伤，不会给我们自己所带来任何盈利，那还会有人去做吗？赔钱的买卖谁会去做呢。那中国巨石就是占有先天优势，有没有点自己的优势呢，答案肯定是必须的。

  中国巨石在玻璃纤维这一行，做到了产业链的上游，玻璃纤维加工需要一种主要原材料就是叶蜡石，这个目前国内只有中国巨石基本实现自产自销，今年大多行业成本提升主要是原材料涨价，巨石的成本提升有限，但产品价格确在一直涨价，目前玻纤的涨价几乎毫无阻力，已经提价很多。

  在没提价以前，中国巨石就能做到毛利润30%，这个是非常恐怖的。行业不景气的时候中国巨石的出厂价几乎就是别的厂家的成本价，从去年9月份到现在出厂价猛涨，中国巨石是肯定能吃到这波利润的。

  涨价以前直接缠绕纱（2400tex）出厂价基本在4000元左右/吨，开始涨价后2月中旬5800元左右/吨，4月上旬主流报价6100元/吨左右，若4月份报价不变，本月利润将是未涨价前利润的2.75倍。

  SMC合股纱在第一季度7050元/吨基础上，第一周涨到7450元/吨，第二周涨到7800元/吨，涨的都是利润啊。

  电子纱G75从去年涨价前的8000元/吨，2月中下旬13000元/吨涨到最近4月上旬15500元/吨-16000元/吨。

  巨石的产品覆盖玻纤行业的所有的领域，也是全球化布局最好的。产业规模就不说了，这里说一下中国巨石的330计划吧。目前中国巨石的海外产能大概在35万吨左右，占比总产能15%，未来伴随着新能源产业的加快速度进行发展，中国巨石有能力实现30%的国外市场，国外市场里利润还将翻一倍。

  2019年算玻纤的利润小年，中国巨石毛利润能做到35.46%，净利润率做到20.7%，大家会说你这毛利润率算什么，茅台毛利润还91%，茅台净利润率是47.6%，净利润率才是毛利润的一半多一点，这也体现出中国巨石作为重资产行业roe比较高的因素。

  智能化制造也很厉害，10万吨产能的玻纤生产线人全部搞定，人员薪酬等成本压力不大。

  中国巨石自己订的目标2022年50亿左右净利润，按我的预估今年就非常有可能实现这一目标，为我们伟大的建党100周年献礼，就算上历史比较低的16倍pe估值，大概在800亿-900亿是合理的，给个50%溢价，初步估算1200亿左右开始减仓，还有将近一倍的涨幅，有投资者向中国巨石（600176）提问， 中国巨石新一代超高模量E9玻璃纤维这个主要使用在到什么方面，对风电产业提升有什么积极影响呢

  公司回答表示，您好，感谢您对公司的关注。公司研发的E9玻璃纤维在大型风力叶片、光缆加强芯、飞机部件、汽车制造、耐温材料、运动器材等领域都有广泛的应用前景。产品采用自主研制的先进生产技术，模量超越100GPa，对风电叶片的轻量化和大型化具备极其重大意义。

  2025年1月11日结束本学期工作，共19周;根据重庆市教委此前发布的《重庆市中小学2024-2025年学年度校历》，第一学期2024年9月2日开学行课，2025年1月18日起放寒假。

  近日人力资源和社会保障部发布了全国各省、自治区、直辖市最低工资标准情况多个方面数据显示月最低工资标准方面上海最高为2690元江苏、浙江第一档月最低工资标准为2490元吉林、湖南、云南等地均有所上调其中，广东省月最低工资标准方面第一档为2300元第二档为1900元第三档为1720元第四档为

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