华西证券-建筑材料行业周报：西部大开发建设区域产业链优质资产受益-240825 时间: 2024-11-10 15:01:14 |   作者: 冷拉方钢

  第34周新房销售同比-26%，二手房交易复苏。30城新房成交数据同比-26%，15城二手房交易复苏，环比转正。1）30城大中城市商品房交易数据：今年第34周，国内30大中城市商品房成交面积（新房）174.04万㎡，同比-26%，环比+23%；从交易套数来看，30大中城市商品房成交1.61万套，同比-26%，环比+20%；2）15城二手房交易数据：国内15个重点监测城市二手房成交面积157.64万㎡，同比+15%，同比增幅+3pct，环比+1%，环比增幅+2pct；本周新房和二手房交易边际有所改善。水泥价格环比回落，玻璃需求乏力，价格持续承压。1）水泥价格：本周全国水泥市场行情报价环比回落1.1%。价格回落区域主要有江苏、福建、河南、广东、四川和云南，幅度10-30元/吨；暂无上涨区域。2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价1421.94元/吨，较上周均价（1454.41元/吨）下跌32.47元/吨，跌幅2.23%，环比跌幅扩大。3）光伏玻璃：本周国内光伏玻璃市场整体成交一般，部分价格持续下滑。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格13-13.5元/平方米，环比下降1.85%，较上周降幅扩大0.03pct；3.2mm镀膜主流订单价格22-23元/平方米，环比下降2.17%，较上周降幅扩大1.09pct。4）无碱纱：本周国内无碱粗纱市场行情延续稳定走势，周内多数池窑厂报盘暂稳，成交情况不一。截至8月22日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价在3600-3700元/吨不等，全国均价3677.50元/吨，主流含税送到，环比上一周均价（3677.50元/吨）持平，同比上涨0.45%，上周同比降幅为0.48%。5）电子纱：本周电子纱市场行情报价基本维持稳定走势，多数厂短期调价趋谨慎。受下游PCB市场订单不足影响，池窑厂出货较前期有所放缓，加工品电子布紧俏度有所缓解。但当前各池窑厂仓库存储上的压力不大，下游深加工按需采购是主流。周内电子纱G75主流报价8900-9300元/吨不等，较上一周均价持平；7628电子布各厂报价亦趋稳，当前报价维持3.9-4.1元/米不等，成交按量可谈。

  地产行业高水平发展迎来关键节点。国务院发布会强调了房地产发展新模式方面，住建部将重点推进完善住房供应体系、增加保障性住房的建设和供给等六项工作：其中包含（1）完善住房供应体系，增加保障性住房建设和供给：据住建部数据，今年前7个月，全国保障性住房和城中村改造安置住房已经开工和筹集235万套（间），完成投资4400多亿元。（2）建立城市房地产融资协调机制，推出项目“白名单”制度：根据国家金融监管总局最新数据，目前，商业银行已审批房地产“白名单”项目5392个，审批通过融资金额近1.4万亿元，为项目建设交付提供了重要保障；（3）研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险制度，构建全生命周期房屋安全管理长效机制。目前上海等22个城市正在试点落地房屋体检、房屋养老金、房屋保险这三项制度；等等。

  中央定调西部大开发，基建有望优先受益。中央政治局召开会议，审议《逐步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》。会议强调，要立足功能定位和产业基础，做强做大特色优势产业，着力提升科学技术创新能力，推动传统产业转型升级。要坚持高水平保护，深入推动美丽西部建设，统筹推进山水林田湖草沙一体化保护和系统治理，深入开展环境污染防治，推进绿色低碳发展。要持续提升发展内生动力，提升开放型经济水平。要加强重点领域安全保障能力建设，强化能源资源保障，推进清洁能源基地建设。要因地制宜推进新型城镇化建设，扎实推进乡村全面振兴；中央定调西部大开发，基建有望先行受益。

  我们认为，进入三季度，整体布局机会存在以下4个方面：第一是全球资源品的继续上行带来的机会，核心是产能周期更长；第二是着重关注水利核电等国家级重点工程带来的投资机会；第三是内需经济复苏带来的制造业等相关的机会。第四，低配地产链核心资产的超跌修复，经过2024年调结构、处理遗留问题后布局2025年。

  1）全球大宗资源品：我们在资源品方向核心推荐【金诚信】【中国中冶】，产业受益标的【中国中铁】。继续推荐【金诚信】看好中长期成长空间，伴随着lme铜价同比大面积上涨未来有盈利预测有持续上修的潜力；性价比的机会大多数表现在低位的【中国中冶】以及【中国中铁】，以上两公司2023年产资源开发业务利润占归母净利比重在15%左右，我们大家都认为当前低PB水平下具备较大补涨空间；

  2）西部大开发拉动基建需求：中央会议强调西部大开发战略定位，我们大家都认为在西部开发的第一步落脚点将是基建，与基建相关的产业链有望先行受益，首先是基础材料端，如水泥需求有望有效带动，我们推荐【华新水泥】；【西藏天路】、【天山股份】等产业受益；其次是工程建设端，我们大家都认为【北新路桥】【新疆交建】产业受益。

  3）国家级重点工程受益方向和高股息央企：我们大家都认为水利水电、核电等领域的国家级工程有望成为本轮带动投资和经济的抓手之一。国家十四五规划中关于建设现代化基础设施体系里明白准确地提出要构建现代能源体系，其中“加快西南水电基地建设、安全稳妥推动沿海核电站建设”，专栏6中“建设雅鲁藏布江下游水电基地”排在前列，我们大家都认为包括大型水电站、核电站等建设将给产业链带来中长期机会，推荐高股息业绩亮眼的【中国建筑】；【中国电建】【中国能建】【中国核建】【中国铁建】等民爆、岩土工程等方向分包专业公司受益。

  4）制造业库存周期向上复苏受益方向：制造业涨价补库存方向首推玻璃纤维，推荐玻纤龙头【中国巨石】，【中材科技】【国际复材】【长海股份】【山东玻纤】等产业受益，我们大家都认为玻纤将受益于制造业复苏和中美库存周期共振，其中拥有电子纱产能较大的中国巨石核心受益下游ccl行业景气度；同时光伏玻璃涨价受益方向包括【旗滨集团】【金晶科技】【凯盛新能】【福莱特】等；钢结构龙头【鸿路钢构】产业受益。

  5）超跌地产链基建链核心资产：由于机构配置比例历史低位，受益于超跌估值修复的角度推荐水泥龙头【海螺水泥】、石膏板以及一体两翼战略发展的龙头【北新建材】、家装管的【伟星新材】，防水龙头【东方雨虹】，瓷砖c端和小b小v占比较高的龙头【东鹏控股】、板材龙头【兔宝宝】等；以上有估值安全边际的同时将受益行业缓慢复苏以及减值风险缓释以及竞争格局重塑；推荐建筑装修幕墙行业胜者为王逻辑下的【江河集团】和【亚厦股份】，【金螳螂】产业受益。

  6）新质生产力下的低空经济新老基建、车路云以及新材料：我们大家都认为今年是低空经济和各地车路云推进的元年，低空经济规划设计先行；民航设计和工程领域的企业在本次低空经济中有望持续受益，我们推荐【华设集团】【设计总院】，【苏交科】产业受益，深耕大湾区辐射全国的【深城交】、【华阳国际】等产业受益。推荐受益于2024年集运反转工业涂料领军企业【麦加芯彩】，我们大家都认为集装箱和风电市场复苏确定性较强，中期看公司有望迎来工业涂料跨领域发展；受益于产业周期上行，我们判断高技术壁垒的消费电子涂料行业将迎来高景气度，推荐消费电子涂料国内龙头和国产新能源车内外饰涂料深度布局的【松井股份】。

  华西证券-建筑材料行业：地产交易再创新高，关注产业链底部反转-241103

  华西证券-建筑材料行业周报：地产交易数据回暖，继续推荐罗曼等、中岩等标的受益-241027

  华西证券-建筑材料行业周报：政策“组合拳”落地，关注产业链核心资产估值修复-241020

  华西证券-建筑建材行业周报：财政增量政策预期上升，强政府基建板块或得到修复-241013

  华西证券-建筑材料行业周报：财政增量政策预期上升，强政府基建板块或得到修复-241013